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2011年三季度,公司构建营业收入4.07亿元,同比快速增长69.61%;营业利润9481.05万元,同比快速增长56.67%;归属于母公司所有者净利润8702.26万元,同比快速增长35.84%;基本每股收益0.35元/股。 行业景气,营业收入高速快速增长。3季度单季公司收益1.76亿元,同比快速增长86.1%,环比2季度快速增长13.5%。
报告期内电力趋紧使下游节约能源意识逐步提高,同时高压变频经过去年的降价使下游回收期大大缩短,高压变频行业凭借出众的节约能源效果高速快速增长。公司作为行业龙头,收益订单皆大幅度快速增长。
北京亦庄高压变频器生产研发基地已满负荷运转,全年生产能力突破1200台。 挥订单可观,高端产品有突破。报告期内,公司高压变频器订单台数1,300台,比上年同期快速增长72.41%;订单金额6.6亿元,比上年同期减少54.87%;追加中高压及防护变频器订单台数394台,订单金额1,923万元。报告期内,公司3台自律研发的同步电机矢量掌控高压变频器(即矿井实时提升机高压变频器)试运营顺利并月投运。
生产基地突破生产能力瓶颈。公司5月份在武汉租给场地生产中高压变频器,全年预计可实现收益3000万以上,8月份在武汉租给场地开始生产高压变频器,年底生产能力超过50台。
公司武汉生产基地预计年底封顶,明年3-4月份竣工。公司已著手培育团队和完备供应商设施体系,新基地辟好,可将现有设备和团队必要迁往,新基地2013年将构成高压变频生产能力600台。 综合毛利率水平下降。
报告期内公司综合毛利率同比提高1.3个百分点至40.2%,三季度单季毛利率41.2%,较2季度环比提高2个百分点。公司订购规模不断扩大,缴付策略再次发生转变,以现金流交换条件定价权,并通过自产变压器使成本掌控显出效益。同时行业占有率第一的利德华福正处于重组收购期间,其重组的不确定性使行业内竞争恶化,产品价格平稳。
消化股权激励成本。报告期内公司摊销股权激励成本1792.44万元(税前),销售费用同比快速增长65.2%,管理费用同比快速增长106%。
若扣减股权激励费用影响,报告期内构建净利润比去年同期快速增长59.62%。 与集团客户进行战略合作。针对更为堵塞的集团客户,公司与其展开战略合作,以互助的方式转入市场。
公司入股国电南自新能源40%股权,意图提高公司在华电集团及电力行业的影响力和市场占有率,国电南自新能源今年预计大约有2亿元订单,其电视剧集变频器将100%从合康出售,公司一获取整机交付给(包括在订单透露之内),二获取核心部件协助其自产高压变频器;公司与晋煤集团合作,联合投资1.7亿重新组建矿用变频器生产基地,前期主要以样板工程的方式在技术层面合作,协助其完备自动化工控系统的研发,然后开始设施,谋求逐步用变频器替换原本皮带机用于的液压装置。 盈利预测和公司评级。
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.61元、0.86元、1.17元,按10月25日股票收盘价测算,对应动态市盈率分别为29倍、20倍、15倍,公司作为行业龙头规模优势渐渐显出,同时我们寄予厚望电荒背景下高压变频未来的发展前景,保持其增持投资评级。风险提醒:行业竞争激化使毛利率高于预期。
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发布于 2024-12-19
